在2019中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)礦產(chǎn)品供求與貿(mào)易、全球礦業(yè)形勢(shì)論壇上，國(guó)內(nèi)外礦業(yè)領(lǐng)域的專家學(xué)者對(duì)金屬礦產(chǎn)品市場(chǎng)供求形勢(shì)進(jìn)行交流探討，試圖通過(guò)分析金屬礦產(chǎn)品市場(chǎng)中的危與機(jī)，準(zhǔn)確把脈整個(gè)礦產(chǎn)品市場(chǎng)，并做出新趨勢(shì)的預(yù)判。

貴金屬表現(xiàn)不俗

從整體上看，黃金、白銀、鉑金等貴金屬市場(chǎng)均有不同凡響的表現(xiàn)，尤其是黃金。“2019年表現(xiàn)得最好的一類資產(chǎn)是以黃金為主的貴金屬資產(chǎn)，其整體表現(xiàn)是最為搶眼的。”中銀國(guó)際環(huán)球商品首席執(zhí)行官姚磊表示。

當(dāng)前，中美貿(mào)易摩擦對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融體系造成沖擊，而這種不穩(wěn)定性、不確定性又把黃金的抗風(fēng)險(xiǎn)、保值增值、保障金融安全的特殊作用凸顯出來(lái)。受此影響，2018年國(guó)際金價(jià)反復(fù)振蕩，總體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，全年均價(jià)1271美元/盎司，相比2017年的1255美元/盎司上漲1.23%。2019年1~5月，金價(jià)仍然延續(xù)振蕩上行走勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球黃金總供給量是4671噸，同比增長(zhǎng)1.6%，礦產(chǎn)金和再生金均小幅上升，其中礦產(chǎn)金產(chǎn)量3503噸，同比增長(zhǎng)2%，創(chuàng)歷史新高。全球主要產(chǎn)金國(guó)中，印尼、澳大利亞、加拿大、俄羅斯、哈薩克斯坦的產(chǎn)量均有顯著增長(zhǎng)，中國(guó)、美國(guó)、南非和蘇丹的產(chǎn)量略有下降。

從需求方面看，黃金的需求主要有4個(gè)方面，即首飾金、工業(yè)金、投資金和官方購(gòu)買金。2018年全球黃金總需求量是4364噸，同比增長(zhǎng)8%，創(chuàng)3年來(lái)新高。從消費(fèi)的需求來(lái)看，2018年全球黃金消費(fèi)量達(dá)到了3200噸，其中我國(guó)的黃金消費(fèi)量占比最大，達(dá)到1151噸，同比增長(zhǎng)5.7%，已經(jīng)連續(xù)6年居全球第一位。

一位業(yè)內(nèi)專家分析稱，今年推動(dòng)黃金上漲的原因主要是兩個(gè)：一個(gè)是長(zhǎng)期原因，一個(gè)短期原因。從長(zhǎng)期來(lái)看，全球貨幣寬松及央行增持都對(duì)黃金價(jià)格形成了影響，導(dǎo)致長(zhǎng)期黃金投資是看漲的。從短期看，實(shí)物型黃金和中美貿(mào)易摩擦都推動(dòng)了黃金價(jià)格的上行。

今年以來(lái)，各國(guó)央行加大了黃金購(gòu)買量。截至今年7月，全球官方凈購(gòu)金量超過(guò)了400噸，黃金儲(chǔ)備量達(dá)到34407噸，其中俄羅斯和中國(guó)兩國(guó)央行成為最大的黃金買家，土耳其和哈薩克斯坦等國(guó)家也大量增加黃金購(gòu)買量。同時(shí)，在全球范圍內(nèi)，黃金運(yùn)回潮正在興起，俄羅斯、意大利、土耳其等13國(guó)已經(jīng)將儲(chǔ)存在英美兩國(guó)的黃金運(yùn)回本國(guó)。

近年來(lái)，我國(guó)的黃金消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)回暖，同時(shí)受地緣政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，黃金投資避險(xiǎn)功能顯現(xiàn)，對(duì)黃金投資的需求有巨大的上升空間。2019年上半年，中國(guó)黃金消費(fèi)量是523噸，其中首飾金消費(fèi)穩(wěn)中有升。

“未來(lái)地域政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，各國(guó)央行繼續(xù)提升儲(chǔ)蓄黃金多元化，配置黃金的比例將進(jìn)一步提高。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，黃金的發(fā)展趨勢(shì)是樂(lè)觀向好的。綜合分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，黃金行業(yè)正處于機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)的發(fā)展環(huán)境中。”中國(guó)黃金集團(tuán)霍松齡表示。

黃金市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)，帶動(dòng)了金礦投資并購(gòu)和金礦勘查預(yù)算的上升。標(biāo)普全球財(cái)智的數(shù)據(jù)顯示，2019年前9個(gè)月，金礦公司并購(gòu)達(dá)到148億美元，較上年同期增長(zhǎng)1倍。2018年全球黃金勘查投資預(yù)算為48.5億美元，在各大礦種中居第一位，占56%，較上年增長(zhǎng)18%。

“金礦的儲(chǔ)藏量、發(fā)現(xiàn)量大幅度減少，新礦藏越來(lái)越少，需要一些時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。并且，很多金礦產(chǎn)品不是馬上能夠上到生產(chǎn)線中。”美國(guó)標(biāo)普全球財(cái)智高級(jí)分析師馬克·弗格森稱。

貴金屬牛市開始時(shí)，白銀價(jià)格也醞釀著上漲。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)發(fā)布的《2019年世界白銀調(diào)查報(bào)告》，2018年全球白銀實(shí)際需求創(chuàng)下3年新高，超過(guò)10億盎司，較2017年增長(zhǎng)4%。同時(shí)，全球銀礦產(chǎn)量連續(xù)第3年下降，2018年下降2%，至8.557億盎司。

分析人士認(rèn)為，這一波白銀價(jià)格上漲的主要原因是市場(chǎng)供需關(guān)系發(fā)生了變化，市場(chǎng)需求的增加推動(dòng)了白銀價(jià)格上行。貴金屬的牛市剛剛開始，金價(jià)突破1400美元并不是新聞，但今年晚些時(shí)候可能開始的白銀價(jià)格大漲將成為大新聞。

有色金屬市場(chǎng)走向分化

基于宏觀環(huán)境的不穩(wěn)定性和不確定性，整個(gè)基本金屬和黃金避險(xiǎn)屬性是剛好相反的。因?yàn)楣I(yè)屬性很強(qiáng)，基本金屬整體上處于普遍下挫態(tài)勢(shì)，銅、鋁、鉛和鋅等金屬價(jià)格低迷，而鎳的出色表現(xiàn)是個(gè)例外。

“宏觀上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上是穩(wěn)健的，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的判斷并不是悲觀的，中長(zhǎng)期還是穩(wěn)中向好的。中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)，即使在貿(mào)易摩擦和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的背景下依然是穩(wěn)中有進(jìn)，整體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。”姚磊稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期向好的基本面也是沒(méi)有改變的，這一點(diǎn)與美國(guó)、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)自己經(jīng)濟(jì)的情況看法比較一致。

作為基本金屬里最大的一塊，銅在中美貿(mào)易爭(zhēng)端開始以來(lái)受到了一些影響。近兩年來(lái)，銅低位調(diào)整，同時(shí)美國(guó)CFTC的指數(shù)有了新高，市場(chǎng)指數(shù)較為悲觀。

供應(yīng)方面，目前市場(chǎng)對(duì)于全球銅金礦供應(yīng)的小幅下滑是達(dá)成共識(shí)的，各個(gè)不同的研究機(jī)構(gòu)對(duì)于供給側(cè)的變化都有不同的分析，但整體上基本是一個(gè)共識(shí)。品位、天氣以及供給側(cè)等對(duì)銅金礦的供應(yīng)都形成了很大的影響。

姚磊認(rèn)為，銅更大的問(wèn)題在需求一側(cè)。對(duì)于銅需求，整體下滑是一個(gè)比較一致的看法，但不知道下滑的程度。也就是說(shuō)，對(duì)于整個(gè)銅無(wú)論是中國(guó)還是國(guó)際需求，到底會(huì)下滑多大，還是一個(gè)很大的未知數(shù)。中國(guó)作為全球銅最主要的消費(fèi)國(guó)，其實(shí)是一個(gè)很重要的未知數(shù)。所以，整體銅的價(jià)格失去了反彈，呈現(xiàn)弱勢(shì)振蕩。

鎳被稱為今年的明星產(chǎn)品。其表現(xiàn)不僅超過(guò)了所有基本金屬，甚至超過(guò)了黃金、鈀金的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，鎳價(jià)從今年初的不到11000美元/噸一路上漲至18000美元/噸以上，漲幅接近80%。鎳是供給側(cè)的一個(gè)變局。印尼政府提前禁止鎳礦出口，導(dǎo)致整個(gè)鎳供需不平衡，進(jìn)而推動(dòng)了鎳價(jià)上漲。

據(jù)了解，在全球鎳礦的生產(chǎn)中，印尼占最大的一個(gè)份額。2014年，印尼政府就禁止過(guò)一次鎳礦的出口。中國(guó)是印尼鎳礦主要的進(jìn)口國(guó)，那時(shí)我國(guó)對(duì)于印尼鎳礦的進(jìn)口連續(xù)3年為零。當(dāng)時(shí)，中國(guó)鎳礦的需求轉(zhuǎn)移到了菲律賓。而當(dāng)前，菲律賓礦鎳礦品位的下滑，不足以填補(bǔ)印尼政府禁礦造成的缺口。這使得供給側(cè)因?yàn)橛∧嵴规嚨V出口而對(duì)原本相對(duì)均衡的鎳的市場(chǎng)產(chǎn)生了一個(gè)絕對(duì)性影響。

除了不銹鋼的消費(fèi)，鎳還可以作為電池的新興能源領(lǐng)域的消費(fèi)。也正是這一點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于鎳未來(lái)在新興能源、電池領(lǐng)域的需求充滿了期待。所以，在供給側(cè)和需求側(cè)兩個(gè)價(jià)格都有利的情況下，導(dǎo)致現(xiàn)在鎳在今年的價(jià)格表現(xiàn)突出。

除了鎳之外，鋰、鈷等金屬礦產(chǎn)品也表現(xiàn)出不錯(cuò)的市場(chǎng)前景。伴隨著電池領(lǐng)域的發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)鋰、鈷等電池礦產(chǎn)有更多的需求。

數(shù)據(jù)顯示，2018年全球鋰勘查投資預(yù)算為2.471億美元，創(chuàng)歷史新高；鈷勘查投資預(yù)算為1.108億美元，較上年增長(zhǎng)3倍。

當(dāng)前，受到需求增長(zhǎng)趨緩以及政策等因素影響，與動(dòng)力電池相關(guān)的礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低。國(guó)際鈷價(jià)從2016年初的2.1萬(wàn)美元漲至2018年4月的9.4萬(wàn)美元，此后連續(xù)下跌，2019年8月曾一度跌至2.2萬(wàn)美元/噸。

“鋰礦和鈷礦受到關(guān)注。2019年全球鋰的勘查預(yù)算不斷增加，跟之前相比有很快的增長(zhǎng)。鈷的勘查預(yù)算也出現(xiàn)了增長(zhǎng)。但2019年出現(xiàn)了一個(gè)很大的變化，那就是很多公司愿意做鈷礦的開采了。”美國(guó)標(biāo)普全球財(cái)智高級(jí)分析師馬克·弗格森稱。

“從需求增長(zhǎng)上看，有色金屬在包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)家和地區(qū)的需求是在下降，但增長(zhǎng)率并不能夠反映全球市場(chǎng)上的所有情況。因?yàn)槿绻鲩L(zhǎng)率基數(shù)比較大，其下降后的絕對(duì)量還是非常大的。盡管趨勢(shì)有所減緩，但這是一個(gè)增長(zhǎng)趨勢(shì)。”英國(guó)CRU中國(guó)區(qū)的首席執(zhí)行官約翰遜表示，中國(guó)還是未來(lái)大宗商品增長(zhǎng)的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)力，尤其是鋁、鋰、鈷和鎳等，還有一些大宗商品在中國(guó)的推動(dòng)力并不是非常大，主要是鉛和錫。

鐵礦石市場(chǎng)積蓄能量

由于礦山安全事故、惡劣天氣、地緣沖突等非生產(chǎn)性因素影響，國(guó)際鐵礦石價(jià)格劇烈震蕩，多次上演“過(guò)山車行情”。

今年1月份，巴西鐵礦尾礦壩潰決事件以及澳大利亞洪水的疊加效應(yīng)，致使鐵礦石出口中斷，由此造成國(guó)際鐵礦石價(jià)格大幅上漲。大連期貨交易所鐵礦石價(jià)格從事故前的530元/噸漲至7月份的920元/噸，漲幅超過(guò)70%。此后，鐵礦石價(jià)格一路走低，8月份曾跌至600元/噸，跌幅超過(guò)30%。

價(jià)格波動(dòng)也影響了鐵礦石產(chǎn)品出口。2018年，巴西鐵礦石出口量和出口額分別為3.94億噸和201億美元，分別較上年的3.84億噸和192億美元增長(zhǎng)2.8%和4.6%。2019年前8個(gè)月，巴西鐵礦石出口量2.25億噸，同比下降11.9%；出口額為147億美元，較上年增長(zhǎng)17%。

作為世界上主要的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)鐵礦石需求及整個(gè)鐵礦石市場(chǎng)具有舉足輕重的重要作用。盡管中國(guó)GDP的增長(zhǎng)有所減緩，但中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)即使在貿(mào)易摩擦和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的背景下，依然是穩(wěn)中有進(jìn)，整體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。

“關(guān)于高品位的鋼和鐵礦石的需求對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是很有必要的，對(duì)每個(gè)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)都是很重要的。”瑞典原材料咨詢公司高級(jí)分析師安東·羅福表示，中國(guó)在比較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，社會(huì)中的鋼鐵產(chǎn)量和需求量還沒(méi)有達(dá)到歐洲和美國(guó)的水平。所以說(shuō)，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，鋼鐵需求量一定會(huì)走高的。我們將會(huì)在未來(lái)需要更多的鐵礦石，但是不確定是不是真的可以達(dá)到一個(gè)比較高的增長(zhǎng)值。

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年世界粗鋼產(chǎn)量為18.1億噸，較2017年增長(zhǎng)4.6%，印度鋼鐵產(chǎn)量超過(guò)日本居世界第二位。2018年前8個(gè)月，世界粗鋼產(chǎn)量累計(jì)為12.40億噸，同比增長(zhǎng)4.4%。中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為6.65億噸，同比增長(zhǎng)9.1%，美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為5923萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.1%。

“我們?cè)谧鲱A(yù)測(cè)的時(shí)候希望能保守一點(diǎn)，但我們不認(rèn)為鐵礦石價(jià)格會(huì)走低到幾年前的水平。”安東·羅福提醒，關(guān)注鐵礦石發(fā)展的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)其平均品位是下降的，其中一個(gè)原因是社會(huì)需要鐵礦石的量更多了，需要更多、更好的鐵礦石來(lái)中和比較差的鐵礦石，對(duì)于高品位的鋼鐵，以及復(fù)雜性的合成產(chǎn)品來(lái)說(shuō)更是如此。

無(wú)疑，未來(lái)鋼鐵需求將會(huì)增長(zhǎng)，而鋼鐵工業(yè)也將會(huì)重新聚焦到高品質(zhì)發(fā)展上，這將對(duì)鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生影響。例如，鐵礦石品位下降，便意味著市場(chǎng)需要更高品質(zhì)的鐵礦石進(jìn)行彌補(bǔ)。對(duì)于鐵礦石生產(chǎn)商而言，這是一個(gè)很大的發(fā)展空間。市場(chǎng)可期，但對(duì)于鐵礦石生產(chǎn)商而言，實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)、可持續(xù)發(fā)展，是其當(dāng)前面臨的最棘手的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。這其中，技術(shù)革新至關(guān)重要。